若有問題煩請告知.

very sorry.

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仔細讀來，還真像小弟本人哪...

自幼即居住台南的是我，台灣北京話講得遛的是小弟；任職於本土產業是敝人；活於看不到未來的現在，也只能苟求得過且過的人生觀，而且現在日子都過得苦啦，還提升個屁哪？油、電、麵粉、糖、瓦斯、沙拉油...什麼想得到的東西都漲了，當然僅關心自身權益啊，也顧不了別人了。

可以跟中國簽經濟協定，但請別出賣台灣主權，並照顧台灣產業與勞工。以過去一年多來政府的作為，無法令人信任。

請參考權證資料頁裡面的歷史波動排行，關於波動率之介紹請參考：Black-Scholes Model。

1. △(Delta)：

△指標的股價格變動一單位時，權證理論價格變動的數值。權證發行人可用來作為發行權證的避險部位調整之依據；投資人若以避險目的來操作權證時，也必須了解個別權證的△值，方能做有效的避險。△的絕對值通常介於0於行使比例之間，認購權證為正、認售權證為負。

深入價外的權證，其Delta接近0：此時權證價值較低，且標的股價格距離履約價較遠，投資人預期到期日屆滿的履約可能性較低，標的股的漲跌，對權證價格影響不大。

深入價內的權證，其Delta接近行使比例：此時權證價值較高，且標的股價格超過履約價甚遠，權證價值大部分為內含價值，標的股價格的漲跌，會直接影響到權證的內含價值，其Delta接近行使比例。

2. θ(theta)：

θ 指時間流逝對權證價格的影響，即交易日增減一日對權證理論價格的影響，主要是衡量時間價值消逝的風險。

營收創新低與連續衰退資料：http://www.taconet.com.tw/oskwu/revlow.htm

請參考...

時代在進步，權證網頁的資料也不可原地踏步，否則很快就會淘汰，被網友吐口水(在此也感謝之前寫email鼓勵筆者的網友：各位的鼓勵是筆者努力改善的泉源！)。近來隨著權證發行檔數暴增，網友們的權證投資的操作技巧，也應該都經過相當的磨練。因此趁著春節長假期，特別K了相關書籍與論文，再把標的股與權證的相關資料庫建立起來，將歷史波動率、理論價格與隱含波動率資料增加於網頁上，以供網友參考。

然而，盡信公式不如不要公式，凡是理論就一定會有假設，完美公式的假設前提也通常不完美。網友要應用理論數據作為投資決策參考時，更不可不知其應用資料的假設前提與使用限制，否則誤用公式吃虧了還是自己。

此處將簡單介紹BS公式；與筆者網頁上資料數據的推算基礎；最後說明BS Model的假設前提，以使網友了解使用此理論數據的背景。

(一) 歷史波動率與理論價格推估
1. Black-Scholes假設股價波動為幾何布朗運動(Geometric Brownian Motion)，並應用Ito's Lemma導出偏微分方程式，再以變數轉換與熱傳導方程式，導出了歐式買權定價模式，所幸吾輩不必去學習推導過程，只要欣賞其美妙公式即可：

2. 變數說明：
Wc：認購權證理論價格
Wp：認售權證理論價格
S：目前標的股價格
K：履約價格
Cr：行使比例
σ：歷史波動率，以股票報酬之年化標準差(每年以240個交易日估計)推估
r：無風險利率(以年率1.5%推估)
T：距到期日年數(此處以可交易日推算到期年數，每年以240個交易日估計)
N(d)：標準化常態分配的累積機率分配函數

3. 其中以歷史波動率(σ)之推算較複雜，本網頁所採用方式為：
(1) 先求每個交易日報酬率：Rt=ln(St/St-1)   (Rt為第t個交易日的報酬率, St為第t個交易日的股價, St-1為第t-1個交易日的股價)
(2) 再求每個交易日報酬率的標準差：σd=√[Σ(Rt-Re)^2/(n-1)]   (Re為Rt的平均數, 並以n=240個交易日的樣本資料來推估σd)
(3) 轉換為年化報酬率標準差(即歷史波動率)：σ=  σd × √240   (每年以240個交易日估計)

(二) 隱含波動率
隱含波動率的意義是指以目前市場的權證價格回推至BS 公式，所得到σ即稱為隱含波動率；表示以此隱含波動率所代表的理論價格即為目前市場的權證價格。換句話說，若以相同標的股的權證而言，其隱含波動率較小者，投資價值相對較高。(當然網友必須切記, 標的股的前景才是權證最重要的考量，還是要再看看這一篇：http://tw.myblog.yahoo.com/warrant_oskwu/article?mid=161&prev=-1&next=160)

(三) 假設前提
當然Black-Scholes Model以簡潔的公式來推算複雜的選擇權理論價格(權證也是選擇權的一種)，投資人也必須了解其基本假設前提，以免誤用。
1. 資本市場為完全競爭市場，且無交易成本(無手續費與相關稅賦)。
2. 股價服從隨機漫步(Random Walk)過程，並符合對數常態分配，即股價報酬率分配為常態分配，其標準差已知且固定。
3. 到期日方可履約(即指歐式)，且到期前不發放股利。
4. 投資人都可以用已知的無風險利率借貸，並可無限制進行放空交易。
看吧！這些假設與實際市場的出入甚多，要用它就必須特別小心。然而，即便許多假設前提未必與事實相符，卻不能抹滅此一獲得諾貝爾獎的公式的偉大，它於1973年被提出，解決70年代以前選擇權評價的困擾，也為選擇權評價提供了一般性的思考範圍。後續也有許多學者提出相關修正模型，如CEV模型、CRR模型，當然也有二項式評價模型...等等。於此就不再一一介紹，有興趣的網友可上網搜尋。

公式理論是死的，人是活的。切記！
務必參考此篇：http://tw.myblog.yahoo.com/warrant_oskwu/article?mid=161&prev=-1&next=160

至於2008年的結算：認購權證指數：由1,000點慘跌至3.98點, 認售權證指數：由1,000點漲至2,986.97點, 權證的風險由此可見一斑.