CFP林明義寫意人生_戀戀沙城火炎山

股神巴菲特的波克夏控股（Berkshire Hathaway）於11/3（週二）宣布收購BNSF股權達100%，原先其持股已有22.6%，如今新加入260億美元讓這美國第二大市值的鐵路公司，成為旗下投資超越第一大的可口可樂。（註：為了方便原股東換股，波克夏B股也拆股為50:1）
　

（上圖為經濟日報圖文說明）
　
　
這一宣佈案立刻讓該股票股價勁揚29%（其收購溢價較前一日達31.5%），股票代號為BNI，經調整後的日線圖與週線圖分別載於下方，（註：數值引用自Yahoo! Finance），週線部分波動甚遽。

　
投資人好奇的是為何巴菲特會下了此一賭注？有幾個說法，一為2007年波克夏股東會表示「隨著油價上漲，柴油漲價也將使鐵路運輸的成本上揚」，「卡車的運輸成本約高於鐵路的四倍」，有別於台灣的台鐵與高鐵運輸以人為主，美國的四大鐵路公司擔負著極龐大的貨運市場，又何況空運的成本易受高油價的成本墊高。
　
巴菲特過去的投資多以民生用品、能源、鐵路運輸等為主，他也曾說過每週的鐵路運量報告是他衡量美國景氣的指標之一，因此，這回他的進場加碼顯然是看好美國未來經濟前景，而對於另一檔已持有的鐵路股票「聯合太平洋」則以為無意加碼。
　
思考巴老的動作，最大的可能原因便是「看好油價展望」或是「看好美國經濟」，個人以為前者為先，衡量他稍早對於弱勢美元的看法，諸多投資大師多以為美國拼命印鈔票下，將使得通貨膨脹陷於難以控制，或是助長了商品的投機可能。
　
因此，您可以發現這一波的美元反彈，雖然讓新興市場及澳洲股市出現了獲利回吐，卻沒有引來大幅的調節賣壓，加上近期FED會議後對利率政策未有改變，意即美國經濟自身仍有困難點，是商業貸款？還是只見到投機的股債反彈而實質的失業問題仍嚴重呢？（註：澳洲仍可望繼續升息）
　
這也是黃金價格仍夠一直撐在每盎斯1,000美元的最大誘因，何況IMF售出大量的黃金庫存卻都未見金價大幅拉回，可見得本波的美元反彈之際，看多新興市場者仍居於大多數，那麼在目前市場一片樂觀下，「泡沫仍在養大當中」。
　
黃金持續創下高點，石油價格自然也不寂寞，不過，前者尚有貨幣的特性，（雖然那是古老的故事了），後者還得看看經濟的展望續航力，但是，股神這一注BNSF鐵路公司，顯然是看好未來的油價推升。
（註：下圖引用自鉅亨網，為週線圖）

　
那麼，我們又該如何追蹤後續的漲升與否呢？仍是觀察美元、美債的動向，美債目前似乎為美國官方較能由市場操弄匯市的工具，因為利率目前是不太可能動了，而美元呢？不妨看看與日圓的消長，這一可成為利差交易的動向，二有云美國修理日本汽車產業的陰謀論，後者則留待明年首季結束後，意即日本會計年度結束後的其他舉動了。
　
不論如何，巴菲特這一價值投資者，長期投資者，此一注是否仍能成功？成為我等密切的觀察。
　
　
　　
註：每個人的風險屬性與需求有別，任何的投資評量應另行思索清楚，建議您諮詢投資規劃顧問以為較詳實的分析，而非依片面之言為相關投資策略，過往的績效亦不代表未來可能表現，因為，未來只有天知道。
 
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