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馬政府執政將滿四年，總是誇稱台灣在瑞士洛桑管理學院的國際競爭力報告中排名大躍進，但政治大學國家發展所特聘教授童振源昨表示，從「外商對台灣投資金額」、「國際資金流動」與「台灣的國內投資率」等三大指標來看，馬執政以來，台灣的國家競爭力並沒進步，甚至還退步。

太平洋經濟合作理事會（ＰＥＣＣ）舉行「二○一○年企業論壇」，童振源在會中指出，儘管洛桑管理學院的國際競爭力報告，將台灣排名從二○○七年的第十八名、提升到二○一一年的第六名，但更現實的國際競爭力衡量指標，應該是外商對台投資金額論壇、國際資金流動與台灣的國內投資率。

馬總統上台後 外商投資近腰斬

首先，外商對台灣的直接投資，童振源說，馬總統上台後，二○○八年台灣吸引的實際外資金額，衰退五成至六十七億美元；二○○九年又下跌三成三，至四十四．五億美元。

即使二○一○年世界金融危機已平息，但外人直接借貸投資台灣還是衰退近三成、僅三十一．六億美元，若與二○○○至二○○七年（即民進黨執政期間）年平均五十六．五億美元相比，「幾乎只有一半」。

其次，若觀察「國際資金流動」（淨直接投資＋淨證券借貸投資），可看出台灣的國際競爭優勢正快速流失。

在一九九○年代，我國淨國際投資平均每年為負十九．八億美元，二○○○至二○○七年民進黨執政時期，淨國際投資平均每年為負一三二．三億美元。但在二○○八至二○一○年馬執政期間，台灣的淨國際投資平均每年為負二七六．七億美元；去年前三季，台灣的淨國際借錢投資更流出四六五億美元，「是歷年來資金外流最嚴重的一年」！

國內實質投資率 今年恐創新低

第三、台灣的國內借款投資動能，同樣持續下降中。一九九○年代，台灣的實質投資率為二十八％。民進黨執政八年期間為二十三．七％；而根據主計處去年十一月預測，馬總統執政四年期間，台灣的實質投資率平均只有十七．七％。主計處更預測，今年的實質投資率僅十六．一九％，可能再創歷史新低。

童振源表示，整體而言，我國面對新情勢的「挑戰」仍遠大於「機會」，總統大選結果對改善台灣的國際困境，相當有限；他建議在總統府之下成立「國家競爭力強化委員會」，邀請朝野領袖、產業、勞工及學者專家，建構完整的全球經濟整合戰略，以推動我國參與東亞經濟整合之國家目標。

去年電視面板出貨首次出現衰退，專業市調機構Displaybank預估，低價產品帶動新興市場借款成長，下半年成熟市場經濟也可望回溫，今年液晶電視面板出貨量達2.3億台，年增8.3%。

去年液晶電視面板年度出貨量，出現歷史上首次衰退，Displayban的薄膜電晶體液晶顯示器(TFT-LCD)面板出貨數據報告論壇指出，去年全球液晶電視面板出貨量達2億1240萬台，較2010年減少1.1%。

針對去年液晶電視面板出貨量減少，Displaybank指出，主因經濟停滯的借貸影響，液晶電視銷售不振，2009、2010年液晶電視需求年增率達30%至40%，但去年需求僅達到8.8%的成長率，且需先消化2010年剩下的電視面板庫存，皆為影響電視面板需求的因素。

另外，Displaybank統計，去年筆記型電腦、液晶顯示器(LCD Monitor)面板出貨借貸情況也不盡理想，液晶顯示器面板出貨量達1.99億台，較2010年減少3.6%。筆記型電腦出貨達到2.22億台，僅較2010年成長3.3%。

不過，去年仍處於借錢市場開拓時期的平板電腦用面板，出貨量達到7100萬台，較2010年成長3倍。

台股本周一度回測十年線重要關卡，也因為大盤重挫，讓股民荷包大縮水，回顧近10年台股表現，漲幅不到3成，但仍有15檔台股基金報酬超過100%，抗震與獲利兼具。匯豐中華投信表示，由於台股中長線仍看漲，建議可透過相關長青績優台股借款基金逢低布局，參與後市漲升行情。

根據Lipper統計，近十年台股漲幅不到三成，但是報酬逾100%的台股基金仍有15檔，今年台股面臨金融海嘯反彈走勢後，最明顯的跌幅修正，不過包括匯豐成功、統一大滿貫、日盛精選五虎等九檔基金，今年以來表現仍優於大盤，明顯抗跌。

若進一步分析這些長青績優基金，可以發現除了類股布局均衡之外，以內需產業為主要持股的借錢基金績效表現也相對突出。以匯豐成功為例，主要持股以非金非電及內需產業為主，今年來僅回跌9.14%，目前表現不但居台股基金之冠，也明顯優於加權指數-26%。

匯豐成功基金經理人龍湘瑛表示，金融海嘯過後，全球景氣復甦就呈現不對稱的狀況，由於歐美成熟國家因債務纏身，不但影響財政也使消費力減退，導致電子產業獲利受到明顯衝擊，反觀內需類股因為有新興市場人口紅利題材支撐，表現相對穩健，也進一步改變台股論壇生態。

台股本周一度跌破十年線，隨政府出動國安基金護盤，加上美股強彈，大盤今日又重回十年線之上。從證交所統計發現，台股今年11月底本益比為15.29倍，是近3年相對低檔，殖利率達5.83%，創3年來高峰。至於第三季及11月獲利營收皆成長的國內上市公司計有233家，顯示雖受國際金融借貸危機等情事影響，但仍有不少公司營收獲利持續成長中。

不過，龍湘瑛提醒，由於歐美經濟基本面利空仍未解決，整體產業借貸需求及能見度尚未明朗，導致選股困難度高，建議均衡布局為宜，或者因為有民生必需消費支撐，具內需概念題材，相對較看好。此外，也可留意產業龍頭高現金殖利率股，以長線保護短線方式布局。

儘管亞洲股市仍壟罩在歐債借錢陰影下，但陸股今天依舊逆勢抗跌。投信業者指出，中國近期政策利多不斷，短線即使歐美漲多回檔，中國政策持續偏多，大中華後市仍可期。

元大華夏中小基金經理人蔣珮瑋指出，中國近期政策利多不斷，繼調高所得稅、增值稅與營業稅起徵點後，市場預期貨幣政策將轉趨寬鬆，政策利多開始逐漸顯現。

蔣珮瑋分析，由於中國股市一向由政府主導，中國國務院總理溫家寶的談話透露出政策可能轉向訊息，若後續有實質論壇政策利多出爐，則對大中華股市的激勵效果將更加顯著，特別是市場預期中國消費者物價指數（CPI）在10月將降至6%以下，未來持續下滑機率高。

蔣珮瑋認為，物價上漲問題獲得有效控制後，宏觀調控的舉措將有機會轉為適度寬鬆；至於民間借款市場的問題也在溫家寶下鄉視察之後出現轉機，明確的政策宣示下，多頭反攻的力道仍可望延續。

產業別則以跌幅已深且評價相對便宜的金融類股，以及第4季傳統旺季買氣需求增強，而受惠的相關借貸消費零售百貨類股。

蔣珮瑋表示，目前中國上證指數、香港國企與恆生指數本益比都不到10倍，跟過去長期平均本益比相比折價幅度在40%至27.6%之間，是所有亞股折價幅度最大的，因此預期只要政策利多持續出籠，則不僅中國股市續強，且將帶動整個香港、台灣等大中區股市表現，有機會重演去年底的年終作帳借貸行情。

標準普爾總裁夏馬（Deven Sharma）將於年底前離職，職務將由花旗銀行營運長彼德森（Douglas Peterson）接任，在標普摘除美國AAA級債信、遭到證交會調查評等內幕是否涉及違法的敏感借貸時刻，夏馬的離開格外引人聯想。

麥格羅希爾：與調查無關標普母公司麥格羅希爾（McGraw-Hill）發表聲明指出，五十五歲的夏馬將離開，「追求其他機會」，他將於九月十二日卸下總裁職務，但會留在公司監管部門直到年底；自去年底標普分拆為二個獨立公司後，就在尋找新總裁，管理階層的調整與司法部調查或股東的公司分拆要求無關。

不過消息人士指出，內情似乎不單純，標普助燃全球股災、專業能力借貸失當，讓白宮官員與公司股東十分火大，官方司法調查行動一波接著一波。

標普調降美國債信時，出現二兆美元支出的計算錯誤，依舊維持降評決定，把降評原因歸咎於美國政府的失能，引發外界大加撻伐，除了證交會質疑標普降評借款決定、過程可能涉及資訊提早外洩的內線交易外，現在連司法部也翻舊帳，追究標普與穆迪在金融危機中不當評等次貸證券的責任。

修補政府關係？引發聯想三菱UFJ證券駐紐約分析師賀伯（Noel Hebert）表示：「看起來像是他（夏馬）被趕出門，如果是計畫論壇中的退休，會以不同的方式處理。」另，股東對沖基金Jana Partners LLC和安大略教師退休基金，要求麥格羅希爾分拆為標普評等、標普指數、教育、媒體與資訊四個部門，同時要標普評等部門指派一位「知名的獨立監督人物」來處理與政府間的關係。Jana Partners LLC指出，公司股價表現低於未來潛力，股價超跌，自八月五日美國債信借錢降級以來，麥格羅希爾股價下跌十一％，跌幅超越大盤標普五百指數的六．三％。