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(最後更新日期-2011-925/內容待修,年中資料待補)..227長線景氣循環股有頂峰徵兆

本文大部分完成於2011--1~2月密噗...
相關文2011--2/27:JL談2011政經趨勢(四)大投資機構大虧錢大惡夢跑不掉--要降低財務槓桿/台塑4寶成台股最大權值股與油價密切連動,勞退退撫壽險基金, 要常祈禱油價及棉花等商品價一直往上漲
相關文..JL談2011-2/8:政經趨勢(一)新興市場除中國外-主股市多在歷史泡沫高點跳舞-小市場開始爆//超級循環股的原物料商品也都在長線高點跳舞//都拜慢半拍的鬍鬚柏QE2//財團與你都要降財務槓桿
//前期---12/6景氣循環股-短線跌過頭醞反彈,2009年度復甦大題材--東鋼巨虧/台積開工率大降-(循環股EPS高點是賣-"得雞賠牛股"為息追高,得隻雞賠了牛)-網路時代迅調 //
前期JL看中線-景氣落後循環股(商品原料)-漲火連天/六段一起來-未來1~3年內, 可預期 歷史宿命, 將輪到中國大泡沫崩潰.. //長線循環股舊文//-商品原料下游苦/上游瘋
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AK說:成功投機者必須是敏銳的政治分析家，又是訓練有素的群眾心理學家，因他同時有兩個謎要解:政治事件與群眾反應//所以要1.定期回答JL八卦問卷-管窺知群眾心理.2.定期看JL八卦政經評論一笑置之.
JL 瞻產說股金(噗網友)---為網友或噗友前瞻產業,或討論個股與金融市場時,激發 些職場相關投資實戰經驗, 這些過往服務內外資法人,或上市公司的投資投機實戰, 或網友專業知識,記錄下來, 
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投資投機沒有用 功五~十年以上,付過大筆學費給市場者,請勿閱讀本欄. (日期2011年2月後)
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I..超級景氣循環股價投資投機預警(一般指--長線循環股:2~5年循環---網路時代---循環時間縮短.....)

1...啥叫長線循環股,投資投機時機,與中線預警.......

1)啥叫長線景氣循環股..
2011-1/5..---(.2008年3/31.寫的現象見附錄;許多媒體投信,把營建股/散裝/石化當定存股炒,有感而寫:營建股是典型景氣循環股...為落後景氣循環股)...今年又重複發生...因此..重寫續集--而有本文...

投機景氣循環股--/長線循環股舊文//-商品原料下游苦/上游瘋//總結:看未來趨勢,不能只看當時EPS--長期是買在高本益比，賣在低本益比--毛利/EPS都要倒著看來投機才不會受大傷,

2)..2011-1/5.. JL問:景氣循環股價與投資投機--何者對?
(1).景氣不再惡化eps還很糟時股價已觸底不跌.(2).公司公布爛財報(趁機打爛帳)後股價低點幾年後見不到.
(3).確認 最壞 已過股價噴一段.(4).爛帳未來費用先打-以後財報一季比一季好.
(5)..雖然EPS超級棒,確認景氣最好已過,股價作頭..以後崩跌而下...(就是現在2011-1/5)....(6).其他.
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附..2008 年3/31...JL評定存股與循環股...
定存股,顧名思義,有很高股息率,但EPS不因景氣有大幅波動,如會有大幅波動是景氣循環股,簡稱循環股,
循環週期,有些1年,有些2~3年,有些5~10年,走在景氣復甦前端電子IC/PC,尾端有營建房產金融汽車在尾端...塑化鋼鐵在中間;
塑化鋼鐵需要大資本支出費時5~10年才會蓋完廠,一完廠,廠能增加嚇死你,是屬於5~10年長年期循環股.
大景氣循環探大底,循環股原則上,腰斬是基本消費,空頭市場,跌少是贏,資金先躲非循環高息股,
最後,如果連非循環高息都大跌,表資金整體撤出,景氣循環漸落底,但仍常有恐慌趕底段......
景氣不能再壞時,循環股領頭羊,因跌過頭,展開無量跳升衝天式初升段行情,資金就從賣高息股提款機而來.
近期,許多媒體投信,把營建股/散裝/石化當定存股炒,有感而寫:
營建股,前個空頭壞很多年,新循環頂eps創紀錄,很多菜鳥新手沒見過循環向下後,股價跌90%的空頭..,
營 建股是典型景氣循環股的景氣落後股,景氣回升確認,游資累積,防通膨心起, 大家賺錢游資成買屋動能,房產大熱高峰,宣告景氣高峰要結束反轉. 而營建股價跌到票面成雞蛋水餃價,很多公司下市成壁紙,銀行房產逾放貸大增後大打呆等,是房產股大底部訊號,營建循環5~10年以上.
DRAM和營建公司一樣決不是定存股,台灣人10年前把DRAM當定存股炒,eps賺5元時,分析師都喊明年賺10元,股價都100元以上,事後證明,隔年不是賺10元,而是大虧5元以上,(百億),通常還連虧2年以上...
(08年4/2)玩循環股,要知道當時處於循環股山谷,山腰(上或下),山頂,或山尖峰-.
毛利/EPS都要倒著看來投機才不會受大傷,有低價庫存先炒一波,等低價原料用完,成本暴漲,毛利暴跌,股價再自由落底.

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2..長線景氣循環股現在有頂峰徵兆:在頂峰附近都會有大家瘋狂一致看好,出書或上封面,或大老闆公開宣布說--循環股已不再循環--變成長期成長股(谷底相反:有恐慌趕底絕望現象....)

1)大家瘋狂一致看好----
2010年底台灣投信界37位投資長---92%以上看好農工原料商品產國的新興市場股市(尤亞新興股)//
1/6. 時.37投信投資長問卷(慣性-答卷者多被自己部位綁架-一致性魔咒):台股類股看好-資產65%,石化49%,百貨通路41%,手機72%/新興股 92%(尤其亞洲),農商品81%,原物料77%,...
因為鬍鬚柏以鄰為禍大灑錢政策,去年整體飆,小市場(如孟/菲/印尼.等)飆更多--
大修正來時,各種觸媒都可能,常常經濟與政治糾纏不清,交互影響........
過去小市場先飆也會先反轉大跌,跌更多;資金常會先躲流通性好大市場與大型股--
或躲基期低大市場(如中國);一段時間後資金逃回美國---美元黃金也受惠.....

2)..2011年初.....出書的魔咒來了--

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3)..大老闆公開宣布說--循環股已不再循環....
(1)2008年鋼鐵崩跌腰斬起跌前夕--鋼鐵大王在紐約鋼鐵大會說什麼嗎???---鋼鐵業已沒循環性,已進入永續成長期.....中石化十年才首次發股利,下次發股利說不定又可能是十年後....
(2)2011....2/25..玩長線循環股規則之一老闆說長期看好就完蛋....
時.中石化董座馮亨表示，CPL、AN活絡行情可在2015年前後2年達高峰；今年營運可望更上，惟現 無新產能。中石化續出信昌化股票，考量營運性質雷同，逢高調節兼顧投資風險管控充實自有資金。今年是10年來首度發股利，將現股搭配。..

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3....2011-1/5.提出長線預警,現在原物料股在衝刺邪惡波,未來3~6月內作頭再反轉崩跌--

1)1/5...典型循環股陶朱操作-賣在大旺季EPS最高/買在大利空頻傳打低庫存EPS谷底時-
茂迪為例去年Q3eps最高股價翻下 前年10月公布Q3爛財報後股價噴1倍

2)2/8..你不用是專家,看新興市場股價圖,都知道股價在歷史泡沫高檔的風險,也應了多數盲從的魔咒--
.....JL談2011-2/8:政經趨勢(一)新興市場除中國外-主股市多在歷史泡沫高點跳舞-小市場開始爆//超級循環股的原物料商品也都在長線高點跳舞//都拜慢半拍的鬍鬚柏QE2//財團與你都要降財務槓桿


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II.最佳年度例子:用長線循環股操作法思考--施羅德投信投資長陳朝燈說法相反(年度資金潮,搶錢置入性行銷資料)

1.年度資金潮---搶錢置入性行銷資料...
2011---1/12.施羅德投信投資長陳朝燈說..彭博統計過去10年台股本益比平均約18倍，最高是2001年40倍，台股去年12 月時本益比約12.2倍...是買.....

2...JLP噗短評:台股多數是循環股,要用循環股操作法(上萬點魔咒) //
同樣看資料,我的結論與他正好相反,..現在要降財務槓桿....
今年只能嚴控資金部位小玩...放空的黃金歲月(八九月)甚至會難得一見....
理由:
1)台股多數是循環股....長線買點在30倍或更高本益比
----如1997~98-亞金金融風暴指數打到4~5千點
----2001~2002年網通泡沫後指數3~4千點
----08年底09年初-次貸金融風暴後指數4~5千點
----上述金融風暴時,獲利大衰退更多大虧,一般本益比多在30倍以上,都是長線大買點.....
---個股來說---台塑4寶回到50元以下,小塑膠紡纖股營建股多在個位數(雞蛋水餃價)..那是長多大買點....
2)台股多數是循環股...景氣循環高點獲利高峰時本益比10~15倍或更低,是長線賣點,如歷次台股萬點或近萬點泡沫
----1997-亞洲新興市場泡沫加香港回歸紅籌股泡沫-台股上萬/
----2000美國網通泡沫--台股上萬.....
-----2007~08房市原料 新興市場泡沫--台股上9千多
----上述泡沫時.,獲利頂峰,本益比多在10多倍....或更低
----個股來說---台塑4寶飆到百多元,房產股eps漂亮股價從谷底上飆3~5倍-也上探百元,
小塑膠紡纖股價上飆5~8倍---那是大賣點......
3)結論:
極端的百年一見長線買點:4~5千點(30~40倍高本益比)--
賣在每次泡沫頂:9千~萬點以上..(10~15倍低本益比)....附圖////Y!!

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2...所以我2011年2月預言:
---(1).-一月時看到法人如投信還在--大資金追邪惡波---我在--JL 評新聞財報找觸媒--中期預言-.(1/13) 塑化紡等原料循環股6~12個月內反轉時,也會像2008下半,.......大部分法人會套牢受傷慘重....
---(2).大資金大拉抬台塑寶座績效很漂亮---反轉時也會像--08年挪威/新加坡/科威特/阿布達比等主權基金
受傷產重---因為資金氾濫無出路/投資機構一窩蜂盲從/部位太大無法避險....反轉時大虧...一個都跑不掉.
.一旦...大家認清---循環商品反轉大家如戲院失火擠窄門出-股價急速崩-08年為例-油/塑化/紡與鋼鐵股
所以用調侃語調,警告持股台塑4寶遠東新多的台灣長線法人,如國泰人壽/新光人壽/富邦人壽/退撫勞退基金等,要預作準備...JL文2011--2/27:JL談2011政經趨勢(四)大投資機構大虧錢大惡夢跑不掉--要降低財務槓桿/台塑4寶成台股最大權值股與油價密切連動,勞退退撫壽險基金, 要常祈禱油價及棉花等商品價一直往上漲(當然不會一直往上漲,所以該賣股了...)
--(3).金融市場,總是漲過頭跌過頭,當漲過頭---恐慌趕頂邪惡波時....要不一窩蜂的盲從--還真不容易
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III...媒體又慢3拍在循環股高點荒腔走板鼓吹追頂....

1....今年媒體投信又在循環股高點---把循環股當定存股炒--重複發生--
1)1/27...循環股例3-eps高點續喊更高又是那家報紙鼓吹散戶高點飛蛾撲火-時.遠東新去年營運歷年最好一年eps...，Q4營收145.5億全年最高點，也是近年單季最高。國際棉價續創新高化纖部去年開始轉虧為盈，今年續好....----照前例--拍照存證
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2...前波房產股翻轉前衝高套住一堆散戶--也是該媒體慢3拍鼓吹散戶追頂飛蛾撲火完成--
1)1/3.鼓吹散戶飛蛾撲火記-房產股- 以後再來看遠紡...

2)1/10.這媒體秦腰壽-在循環股高點-主力投信媒體-拐散戶飛蛾撲集-房產股..-時.法人估2011年EPS營建股-站上10元以上實力，建國百年叩關百元俱樂部指標股。

3)1/11..國泰蔡跟上新光吳慢三拍-變成蔡慢三拍?
1/11.時.國壽16.7億標得台北金融中心大樓，-13F、14F與地下停車位約每坪135.7萬.炒高-創商辦新高-
((2008年評蔡吳家-現又可用到---國泰新光中信,汲汲營營追逐滿潮泡沫浪花,被炸得遍體 麟傷,失去賺潮汐谷底到滿潮間大錢 ))

4)1/27..回顧--當時警告循環股玩法--大利多頻傳-如房產股EPS頂峰高點是賣...不是買--當時噗-請參考...
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3.....1/27.該媒體--另一個鼓吹飛蛾撲火坑殺散戶例子-寒假股..1/17.有照像紀念-
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附..年度循環股........
1.季報/年報作帳循環:網誌介紹很多,不贅述....
2.寒假股/暑假股/過年股-
1)2010--2/26--- 寒假題材股檢討-寒假概念股先坐轎10月起漲--12月底寒假前股價最高+30%--1月上旬盤整作頭.下旬寒假前急殺崩跌//
2)2010-9/9-旺季暑假消費概念股--在暑價前1~2月即5~6月開始緩漲..到七月底八月初--公告7月暑假營收 大好利多上媒體頭條吹眠-主力大股東拉高-股價噴大倒..趁散戶瘋狂大溜--暑假中趕頂作頭反轉下殺-
3)偶來操作--如世博股---操作同理--世博從3月底到十月底(世博開始前2~3月起漲達數倍漲幅以上--世博只剩一個多月,主力拉高出貨10/50恐慌趕頂下殺5個月) +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
IV...循環股例子

1.原物料循環股公司

1)---JL談2011政經趨勢(一)新興市場除中國外-主股市多在歷史泡沫高點跳舞-小市場開始爆//超級循環股的原物料商品也都在長線高點跳舞//都拜慢半拍的鬍鬚柏QE2//財團與你都要降財務槓桿

照相留念-以後講故事給噗友聽-循環股高點-拐散戶飛蛾撲火集-房產股-塑化

2)2011..1/10.這媒體秦腰壽-在循環股高點-主力投信媒體-拐散戶飛蛾撲集-塑化股.-房產股-時.分析師指出，台化台塑去年EPS衝上8.38元、7.51元，齊創史上次高；...在股息優渥、產業前景看俏..///
--2010...11/27.時.台塑集團總管理處副總王瑞瑜昨26日申讓南亞台化股各1.65萬、1.978 萬 張；對照南亞、台化26日股價，計市值高達28.963億元，這也是台塑集團王氏家族成員首公開申讓持股/塑化原料價都在歷史高檔 難怪長線大股東要申報轉讓///巴菲特當年大賣中石化也被笑賣太早
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3)JL文2011--2/27:JL談2011政經趨勢(四)大投資機構大虧錢大惡夢跑不掉--要降低財務槓桿/台塑4寶成台股最大權值股與油價密切連動,勞退退撫壽險基金, 要常祈禱油價及棉花等商品價一直往上漲


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2..循環股例子2.-房產股公司(本段文..完成於2011年1/6.密噗)
1)....1/6.為什麼房產公司---去年eps都做得超級無敵好-
從大股東與長線人-經歷30~40年-看過3~4次大起大落的人來看--現在超極無敵好-是賣還是買???
如果今明年房市更看好,可賣更高價,留著今年明年再賣啊.為何去年賣
---跟中鋼正新台塑4寶塑化股完全一樣,前幾年買的低價土地原料,當房市漲, 原低價原料作帳,毛利暴增;
如低價原料土地用完,開始使用去年房市高峰標下作價的高價土地,毛利就要暴跌,
房市不會永遠好-從頂峰滑落房價崩---低價土地已作帳完---庫存成本都在高價-多賣多虧,
還要提列房市高峰買的高價庫存土地跌價損失
如房價崩跌那更慘要大虧.見下報表...

2)..看房產股報表吧!連幾年這麼好-日美歐台歷史-過去沒未來也不會有
--只舉冠德日勝生報表為例-其它雷同-可看出-表右91/92年景氣低迷-虧錢日子
--冠德為例-報表與股價圖-亞金風暴前-冠德如同現華固高eps股價近百-是外資長抱模範生-永X金前身X證券-承銷高點套-虧了很多很多億--因為低潮虧錢時-股價打一折-還有找-如圖7元.再上波只有2~3元..
---.冠德為例-冠德-從此沒有回到原來盛況--可能因為-銀行與證券業因他虧太多錢--與它保持距離...
--冠德還好...倒掉下市股票成壁紙更多--請自查//
- 在91/92-虧錢eps負時,其股價都是雞蛋水餃價,當eps頂峰時,股價也都是頂峰價

---所以,玩循環股投機法則,對房產股完全適用--即買在大虧錢 時,賣在eps大賺頂峰時;
----上財報表與股價對照就是最好例子//
房地產股是百分之百的循環股--是景氣落後循環股-當房市如果從頂峰滑落--
低價土地已作帳完---庫存成本都在高價-多賣多虧,還要提列房市高峰買的高價庫存土地跌價損失

4).房市不會永遠上漲,漲越兇崩跌越慘--銀行股資產就爛掉--金融風暴跟著來--
----房產股股價雞蛋水餃價--銀行股也跟進雞蛋水餃價....
房價崩;房貸款人寧可破產---把房貸房子丟給銀行也不要保有房子--
---美國就這樣  引發幾年輪迴一次的房泡引發金融風暴---2008年這次叫次貸金融風暴
---日本就這樣房市連跌10年成失落的十年
---台灣十多年前-在亞洲國家房市泡沫爆破時的金融風暴時---同樣房市崩跌,銀行股倒一堆-台灣政府--實質用納稅人約1.5兆去打銀行呆帳(所謂一次二次金改...)

5).銀行股資產就爛掉--金融風暴跟著來---還會反向咬銀行財報.....
當房市從頂峰滑落房價崩-像美次貸日失落十年-要長期整理-
房貸款人把房貸房丟給銀行成銀行爛帳,房子成銀行爛資產,銀行資金都套在爛房產,週轉成問題--
只好到市場拋屋換現金...加重房市賣壓..房市跌更兇,銀行資產爆破,虧更大,
美國除雷曼/背登破產外..還有幾百家中小銀行破產...

約20年前美國垃圾債危機-有幾千家專作房屋貸款儲貸銀行倒閉;像美過去3年,只好印鈔票QE1/QE2買房貸救銀行....//台灣的銀行..像中興銀..中華銀...泛亞銀...華僑銀..等都不在了...///

6)1/6.台灣房產股王華固與標地王遠雄也一樣..這幾年真好//
遠雄低潮時-股價很長時間10~20元
---1/27.驗證-那個媒體害死散戶---該報1/3.在高點還鼓吹散戶飛蛾撲火-房產股-

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3..循環股例子3. 航空股,航運股:
循環股的哀愁與美麗,玩股票看已反映高崗股價的已知報表,像用後視鏡開車
----2008~09年財報結算,高油價崩跌庫損大虧數季,終於與過去相關爛帳一起打掉,
----法人也大踹股票,大停損股票,榮航華航陽明長榮等都成大狗熊
(圖表如下-航空貨櫃海運榮海榮航與太陽能....)...
----如圖表2009年報結算股價谷底爛帳打光,大停損後大狗熊大翻身,連連漲....
----2010年攤提損失可提回,年底業績漂亮,股價漲倍漲一整年,結算時成閃耀巨星;
----2011年油價基期攀高,爛帳前年已都打完,沒下半就會慘兮兮?
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V...(待補充.....)

1...
2..722-時.台玻7/4~22處分台塑持股370萬股每單位110.24元，交易總額4.79億處分 利益2.45億元//台玻一向是大循環操作者-通常景氣低分批買長抱;等3~4年後-大循環熱絡瘋狂人人喊上萬-他悄俏分批賣//8/1.restart 說賣在最高點真強/㊣∮◆ 台玻賣得好.

3.818 台灣景氣大循環與類股波動循環-半導體是先頭部隊,超級循環股塑化鋼鐵等 傳產是中間部隊,房資產汽車金融是落後部隊,配息股鎖碼股是龍套延長波邪惡部隊;如今先頭部隊半導體NB/LED等先近腰斬;如不是先頭部隊超跌先止跌回 升,那就是中間部隊跟跌,落後部隊補大跌,邪惡部隊參拜墓碑..
4..台灣PC供應鏈夏日完美風暴Buy the Perfect Storm/8月下旬財報照妖與醜媳見公婆/8月上放空黃金期與參拜墓碑/7月除權息強補嘎空衝墓碑
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VI...九月商品原料市場崩跌,成空頭全力灌壓的新支柱(本段922補充.....大跌後重新檢視....)

1...金銀銅棉花原油等原料商品市全面崩潰...

1).922世界股災股市破底,資金先逃躲金銀,金銀泡沫後再躲國債,(現銀金落後補跌,1~2個月後,國債也會大補跌,當有錢人領悟過來:2%太低太離譜,資金從債逃竄出) ...
台幣與其他美幣的對手幣都大貶...
空頭恐慌指標金銀,價格搖搖欲墜到大崩補跌,空頭恐慌大旗墜落,資金大逃,轉回先跌後先漲領頭羊成長股如科技股,(全球法人資產配置轉換已進行一個多月了)

2)922.世界股市大跌後,股息率遠高於美國債率,1~2個月後,美國債將大補跌,資金逃竄到跌深國際股市,國際幣如台幣隨資金再流入升值,現只是短空.過去30年週而復始
3)923.期油跌落79美元/連動俄股崩跌
4)922銅棉糖礦砂等農工原料大崩跌:通膨壓力大減,影響?短空長多因庫存跌價先提,後降成本(如矽品頎邦等封測..),替代化纖廠與原料價崩(遠東.中石化等..)



8)922.世界資金悄悄重新配置中,我看到多數分析師或部落客,像大多數的股市的大波動應對,沒有事先 預警大跌,大跌後不知所措或採最便宜行事的方式,
只要找理由看空,用一句看空代替所有分析;不去分析產業類股循環不同先發吊車尾不同,不去看資金流動轉 移,不去看個股是否跌過頭浮出長期投資價值..
9)922. 股價腰斬後,慢3拍降評,還選股災中,降美金融股信評理由最搞笑,是因如未來出事,美國政府 無力救?鉅.穆迪標普，下調美三銀行和意大利七銀行債務評級，穆迪降美銀富銀和花旗評級，並提警告指美國金融監管改革後，華府日後已難再救陷困大銀。美銀 因該行長期債務評級被連降兩級,打擊最大。


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