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投資致勝之道: 在別人恐懼的時候你要變得貪心; 在別人貪心的時候你要變得恐懼; 免責聲明:本網頁屬個人網誌,一切言論純粹是表達本人的個人意見或經驗分享,無論在任何情況下,不應被視為投資建議. 本網誌內容版權為本人所有,不得轉載.

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分類: 投資
2012/05/22 22:26

此外, 集團的投資能力似乎不比其他同業出色. 期內淨投資收益增加43.83億元或47.25%, 主要由於定期存款利息收入大增1.74倍, 淨投資收益率由3.8%提升至4.1%, 但仍然不及國壽的4.28%和平保的4.5%. 期內總投資收益在總投資資產增加810.9億元或27.69%的背景下, 只是增加22.51億元或21.59%, 原因是公允價值變動損失和投資資產減值損失增加18.58億元, 導致總投資收益率由4.3%跌至3.8%, 投資表現好過國壽(3.51%), 但不及平保(4%). 值得憧憬的是, 新華保險上市前償付能力充足率只有34.9%, 投資渠道受到監管限制, 隨著投資限制的解除, 將獲准作境外投資, 未上市公司股權, 不動產, 無擔保債券, 基建項目債權投資計劃等等, 未來投資收益具有較大的提升空間.
 
筆者還留意到新華保險的13個月保單繼續率由91.7%下降至91.45%, 事實上, 期內退保之出大增95.2%至150.47億元, 退保率上升至5.71%, 遠高過行業平均水平(大約在2.7%), 更遠遠不及退保率只有0.9%的平保. 主要原因是集團有一種於2006年開始大規模銷售的分紅型兩全保險產品, 由於到了第5年該產品的現金價值仍末能超過保費本金, 相對同時國內市場的升息環境便失去競爭力, 導致客戶紛紛選擇在第五年尾進行退保. 顯示集團的產品本質似理財產品多過保險保障產品, 事實上, 新華保險是靠銀保渠道迅速發展提升市場佔有率的壽險公司, 相信未來此種經營模式難以持續, 集團必須轉型以加強個險渠道的擴展, 並將期繳產品年期由5年轉向10年期或以上, 以提升保單的利潤率以及新業務價值. 此外, 集團靠IPO集資以及向原股東增發募資共256.33億元, 以及發行次級債券集資50億元, 只能將償付能力充足率由34.99%提升至155.95%, 謹謹超過保監會對充足II類保險公司的最低要求(150%). 未來集團計劃發行100億元的次級債券以及50億元的債務融資工具, 以補充附屬資本及提高償付能力充足率.
 
新華保險最近公佈今年首季業績, 股東淨利潤下跌35.7%至7.68億元, 期內資產減值損失5.2億元是主因. 受惠於首季中證全債指數上漲0.78%以及滬深300指數上升4.65%, 其他綜合收益已經由去年同期虧損10.58億元轉為盈利8.08億元, 表示綜合收益總額其實大增10.5倍至15.76億元, 帶動股東淨資產較去年底增加5.2%至每股10.56元. 首季已賺保費按年增加15.6%至348.99億元, 不過, 年化退保率進一步上升至6.2%, 導致首季退保支出同比大增56%至47.4億元. 首季年化總投資收益率進一步下跌至3.3%. 新華保險與其他上市內險股的主要分別是專注壽險, 在綜合金融多元化成為主流的環境中反而顯得特別. 預期今年新業務價值見底回升而有接近10%的增長, 筆者給予新華保險的估值為10倍今年新業務價值, 大約33.75元或41.5港元.


 

 

BLOGSPOT: http://mrmarketofhk.blogspot.com/

新浪SINA: http://graham_choi2003.mysinablog.com/

香港YAHOO: http://hk.myblog.yahoo.com/mr-market/

 

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分類: 投資
2012/05/15 22:51

同其他大部分同業一樣, 在新業務保費收入倒退的情況下, 新華保險的原保險保費收入增長全靠繼期保費. 事實上, 期內繼期保費收入按年大增45.71%至519.34億元, 以致續期保費佔總保費收入比重由2010 ...《 詳全文

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分類: 投資
2012/05/08 20:23

2011年新華保險股東淨利潤為27.99億元(人民幣, 下同), 按年增長24.5%, 每股基本及攤薄盈利均為1.24元. 值得注意的是, 集團於招股書中預測淨利潤為27.12億元, 同實際淨利潤數字高度吻合, 合理推 ...《 詳全文

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分類: 個人收藏
2012/05/06 11:40

中國錢幣的價格自2011年5月份春季拍賣會見頂後便一直回落,是否見底從今年春季拍賣會的結果應該可以略知一二。任何一枚64分的香港站洋,在2011年高峰時價格在10,000元左右,現時的價格徘徊在4千 ...《 詳全文

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分類: 投資
2012/04/24 22:24

2011年國壽續期保費佔總保費收入比重由2010年的40.22%上升至48.62%, 但仍比不上平保的62.13%. 此外, 大家要留意一點, 續期保費佔比要在新業務有增長的情況下仍然得以提升才是真正反映年期長保單 ...《 詳全文

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分類: 投資
2012/04/17 22:19

2011年國壽股東淨利潤為183.31億元(人民幣, 下同), 按年下跌45.5%. 每股基本與攤薄盈利均為0.65元. 集團宣佈派發未期息每股23分, 較2010年的40分顯著減少. 值得注意的是, 期內集團不計入當期損 ...《 詳全文

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分類: 投資
2012/04/11 23:25

如何運用和管理保險資金是保險公司的主要業務. 期內受惠於投資資產規模增長, 使到包括利息, 股息以及租金的淨投資收益增加30.8%至331.48億元, 得益於投資利息率上升以及權益投資分紅增加, 淨投 ...《 詳全文

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分類: 投資
2012/04/03 18:19

筆者過去一再指出平保壽險業務較其他同業優勝的地方在於注重長年期以及高邊際利潤保單. 此種優勢在2011年行業低潮時盡顯無遺. 2011年平保壽險的首年業務保費(FYP)按年下跌6.75%至709.17億元, ...《 詳全文

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分類: 個人收藏
2012/04/01 17:44

1915年12月12日袁世凱接受帝制, 同時宣佈1916年更改為「洪憲元年」. 據悉, 洪憲一詞是袁世凱參考明太祖的洪武而成. 1915年12月,護國軍在雲南起義,後南方多個省份相繼響應。袁世凱在1916年3月 ...《 詳全文

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分類: 投資
2012/03/27 22:04

2011年發達國家受到歐洲主權債券危機影響, 新興市場國家則飽受高通脹之苦而以紛紛採取緊縮政策, 內地以控通脹, 抑房價為宏觀調控首要目標, 經濟增長逐季放緩, A股市場全年走勢基本是拾級而下. ...《 詳全文

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2012/05/22 22:26

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