閱讀

高收益債券不動產商品 別碰 
中國時報 黃琮淵／台北報導   更新日期:2009/01/02
 
　二○○九年是個開源投資「難如登天」的一年。不可否認的，面臨一九三○年大蕭條以來，最淒慘的經濟景況，既然錢不好賺，就得從節流下手，別把辛苦血汗錢擲入「賠率大於賺率」的投資市場內，儼然成為新年最重要課題。

　全球央行瘋狂降息，投資債券十拿九穩？那可不一定，高收益債絕對是例外。

　在二○○七年次貸風暴後，美、歐金融機構對企業貸款標準趨嚴，迫使債信欠佳的公司，必須發行高於市場行情的債券籌資。既然債信欠佳，意謂籌資管道受限，一旦往來銀行又抽銀根，企業因無足夠資金周轉，債券違約率就會上升。

　「不過，未來不只是違約率的問題」，中國信託投資顧問中心經理廖亭亭表示，在金融海嘯過後，面臨經濟衰退這「大了好幾百倍」的危機，體質差的企業可能直接倒閉，屆時，這些高收益債將形同廢紙，一毛錢都要不到。

　高收益債風險難料、不宜投資，若改選收益率偏低的美債又如何？目前美國三十年期及十年期公債殖利率，分別是近三十年及五十年以來最低，因殖利率低即債券價格高，意謂這兩類公債價格，分別創近三十年及半世紀新高。

　萬泰銀財管副總孫可基指出，過去這段期間，各式金融資產價格全面崩落，美元資產變化超激烈，也因資金瘋狂湧入，造成美債殖利率急挫、價格飆漲。他認為，過度吹捧的情況下，美債價格已經太貴了，未來恐面臨泡沫化危機。

　渣打銀建議，美元利率已低至○至○．二五％的歷史低檔，無疑是降無可降，不論有無持有美債，考量價位過高，著實不宜再加碼，或是追價。

　不景氣之下，房市首當其衝。以美國為例，房價尚未止跌、庫存餘屋過高，加上三十年房貸利率仍高於五％，影響新購屋者的意願；至於國內，今年第一季推案金額，除較去年同期驟減四二％，更創近六年推案新低量。

　在這種情況下，銀行業者建議，與不動產連動的商品─如REITs（不動產投資信託基金）、房市概念股，甚至是買房子，「最好是不要碰」。

高收益債基金 今年全軍皆墨 
工商時報 魏喬怡／台北報導   更新日期:2008/12/31 
 
　過去有不少訴求「高配息」的高收益債券基金，今年雖仍持續高配息，但在資本利得的部分慘遭滑鐵盧，34檔高收益債券基金今年以來平均跌幅為29.16％！

　此次金融海嘯投資人可說紛紛見識到許多百年難得一見的奇景，其中之一就是高收益債券的下跌威力。就國內核備的高收益債券基金的表現來看，表現第一的CIF全球高益機會基金，今年以來下跌17.93％，是唯一跌幅2成以內的基金。

　其他共有18檔基金跌幅在2到3成，另外還有13檔基金跌幅在3到4成，而跌最兇的則是安本環球歐元高收益債券基金，跌幅達54.1％！

　高收益債價格會出現如此大幅回挫的情況，群益多重收益組合基金經理人張俊逸分析，主要是由於年底及明年第一季企業資金壓力仍大，加上市場預期企業違約率仍將向上攀升。

　不過，在高收益債券的殖利率都已來到10年以來高點，且利差擴大的情況已反應企業的違約風險，若明年下半年企業財務風險下降，公司債市場信用利差獲得改善，高收益債將有極大表現空間，還是有可能跌深反彈。