中國很快要超過日本成為第二大經濟體，中國會和美國一樣成為世界第二大經濟體，而且在2027年會超過美國成為第一大世界經濟體。現在金磚四國整個經濟發展比它八年前大得多了。在這樣的背景之下，在過去的八年當中，中國的GDP增長，幾乎相當於重新創造兩個印度。過去的十年當中，對於中國來講是經濟增長最快的一段時間，國際的金融危機對於中國來講是一個很好的發展機會，尤其以後的十年來講，這個金融危機對中國是一個更好的發展機會。因為對中國來講，不再依靠出口來促進自己的增長了，而是主要依靠內需來拉動。而且去年中國已經發現內需對他們經濟發展的重要性。所以，中國想要在2027年成為世界上最大的經濟體的話，大概是21萬億美元，中國內部消費大概占10萬億或者9萬億。
現在中國消費品拉動佔到中國整個GDP比重的37%左右，現在有13億人，中國這些消費者的拉動作用在今後的18年當中將會起到很大的促進作用。13億人對於GDP的消費大約為8—9萬億美元。
我們高盛對經濟的最新預測。明年高盛預測4.2%，Consensus認為是3.7%，說明我們對全球經濟的預測比Consensus樂觀一些。對於中國來講，內需是比GDP更重要的一個指數，越來越多的中國人已經意識到了這一點。中國經濟正在和全球經濟有一定程度的脫鉤，不那麼依據出口了。對於G7集團來講，他們的經濟復甦不如中國這樣的新興經濟體強勁，也就是這些經濟體陷入危機導致了世界的危機。
2008年，美國的金融形勢極度地收緊，在過去的一些年當中看到的最嚴重的經濟衰退。因為美聯儲的政策是比較擴張的，以及美國政府的政策都是非常積極的，所以，到現在為止，我們的放鬆狀況已經緩解了50%，也就意味著世界經濟可以收復它損失的90%，對全世界經濟來說，它是一個樂觀的前景。
今後一年國內的經濟增長，因為很多與中國經濟狀況相關的指數現在得到了很大的改善，比如汽車銷售已經超過每個月100萬台，房地產價格非常強勁，諸如此類。到目前為止，全世界的經濟依賴於兩個引擎，一是美國經濟，一是「金磚四國」，中國的出口對全世界增長的貢獻率遠遠超過歐洲所有國家加在一起，以及比「金磚三國」三個加在一起的總和還要高。很多經濟學家說，中國的消費者無法取代美國消費者的地位，因為他們取消了這個變化和消費水平之間的關係，因為目前中國消費者是1.5萬億，而美國的消費者是9—10萬億，但是它的發展變化速度是不一樣的，中國發展速度非常快，這是關鍵所在。
經濟在去年下半年到今年上半年增速明顯下降的情況下逐漸恢復，而且是逐漸擴張的現象，V型反轉仍在繼續。對整個增長的推動力來說，最大的推動來自於內需，對中國明年內需的預期比整個GDP還高，內需的增長遠高於外需，外需對於GDP來說是一個拖累。內需有一個非常重要的變化，內需當中很重要的一部分仍然是投資的部分，消費增長仍然保持高速，但是它的速度會低於投資的增長。投資的高速增長，今年上半年很大程度上得益於政府對於投資的推動作用，但我們看到，明年政府政策的刺激可能對於投資的推動速度會下降，程度會逐漸減緩。但私人投資將在未來一段時間之內大幅上漲，尤其在房地產、消費推動型的製造業來看，我們是非常看好的。外需上來看，出口應該會逐漸慢慢從底部恢復，但淨出口，就是出口減去進口，我們認為它仍然有下滑的可能。
經濟結構的不平衡仍然存在於內需之中，主要是投資，投資拉動的增長部分所佔比例太大，雖然消費很強，但它對增長的貢獻率不夠。
明年的第二季度，有可能因為經濟增長的速度加快，加上通脹上行的速度，兩者齊發力量的話，可能會導致政府做出一個更大角度的，更大力度的宏觀調控政策改變。GDP連續兩個季度、從同比看都超過10%，如果出口在明年第一季度恢復到10%以上的增長，加上通脹到3%以上，我們相信未來中國宏觀調控下一步將進入加息和調準備金階段的準備。
我們在3個月、6個月和未來12個月人民幣兌美元的預期之中我們都放在6.83不動。原因是什麼？
96—07年兩個短時點的寫照來看，中國總儲蓄率，居民戶+企業+政府的總儲蓄率遠高於其它經濟體，有一些小國是高的，比如新加坡。96年就是這樣，2007年這個水平更是這樣。從結構中看，它不只是高，96—2007年還是一個快速的增長，它和德國、法國甚至和亞洲高儲蓄率國家相比，現在的水平都是非常高的情況。
結構上來看，這麼高同時又在逐漸上升的儲蓄率是如何造成的？把它切開來看，從居民儲蓄、企業儲蓄和政府儲蓄來看，過去96—到現在整個十三年當中，政府儲蓄增加了，政府增加了5個百分點，企業儲蓄率增加了13%，而居民儲蓄增長了3個百分點。主要的儲蓄是政府和企業造成的。中國特有的情況實際上是結構問題造成中國的儲蓄，特別是企業儲蓄和政府儲蓄提高的原因。 居民儲蓄率，「鐵飯碗」制度下的社保體系的缺失，90年代以後改革的情況，使居民有很高的儲蓄意願，仍然很難在短時間內改變。企業儲蓄，國有企業利潤分配問題仍然沒有得到很好的改變。政府儲蓄率，政府投資政策傾向等等，都造成中國儲蓄率居高不下的一個原因。
與別的國家各大城市做的比較，結果中國現在這個比非常高，也就是房價收入比太高或者房價太高了。這裡面最少有兩個偏差，一是中國居民收入嚴重低估了實際購買力。這是居民住戶實際購買力，二是居民收入的增長，這麼多年，從1998年到現在，只有一年統計局統計上來的資料比銀行存款是快的。你買房子不是買三年五年，是十年、二十年，你考慮承受能力是考慮未來的收入增長。在中國這麼高收入增長的國家裡，比如每年增長15%的收入，疊加起來，過了很多年以後，預期總收入要比當期收入表現要高得多。
如果按65歲以上整個人口比例來看，中國已經是老齡化社會，中國會逐漸變成一個老齡社會，可能在2020年之前就會逐漸形成。之前你在高華上可以看到，我們之前也寫過一篇文章，《中國會不會未富先老》。這篇文章肯定了，中國人口紅利會消失，在2010—2015年之間這個紅利會消失，但消失了以後，我們認為，並不代表中國整個GDP就會向下走，為什麼從勞動力角度看未必是一個負面的因素？第一點，我們認為不變的因素是，城市化過程，每年仍然有大量較低產業之中的勞動力被釋放出來，進入較高的第二、第三產業。這不是2015年能結束的過程，中國城市化率42%—48%，每年以1%的速度上升，最終達到70%到80%發達國家的平均水平，我們還有很多年的路要走。即使整個老齡化社會逐漸轉為老齡社會以至於勞動人口下降，仍然可以看到會從城市化之中得到一部分的幫助。
全球經濟危機導致的一個原因是美國儲蓄率太低，而其它世界各部分的儲蓄率則太高。對於這些儲蓄率較高的國家，財政方面的刺激政策可能會更加有效一些，對中國和德國來講就是這樣的，對中國推出刺激政策的機制可能是合適的，但對其它國家可能是不合適的。這些國家一定要好好想想，他們採取什麼樣的退出機制是比較合適的。我想跟大家說的是，中國已經用「中國特色」的方式來做出中國應對的機制了，而澳大利亞是非常開放的，但是較小的經濟體，同時自己的金融系統也沒有太大的問題，所以，對於我們定義的這種國家，像瑞典、加拿大以及你們立刻能想出的國家的名字，他們的貨幣政策推出機制，也許會和中國的策略不同，我目前所能跟大家說的是中國已經部分退出了。
中國很快就會收緊中國的政策，無論是財政政策還是貨幣政策都會收緊。如果看一下每個月的貸款，貸款從前半年每個月的額值已經快速下降了。銀監會不很快調整自己的貨幣政策的話，肯定是不可能的事情。現在政府打算控制整體的投資速度，以及對一些產業的產能過剩、過分投資方面不斷地強調，這都是最近政府才開始強調這些政策，這也就是中國政府採取了一些政策的調整，中國政府政策以後會有一定程度的收緊。
中國的熱錢問題似乎在9月份又浮出了水面，外匯占款在9月份明顯跳高，而且有些經濟學家看到中國外匯儲備的變化量，突然有660億美金的變化量，很緊張了一下，因為很多個月沒有出現大幅度的跳高。9月份FDI（直接投資）和貨物貿易進出口情況並沒有相對8月份出現明顯的變化。為什麼會造成這兩個數字的提高呢？很多人就開始懷疑是不是熱錢進入，有一定的可能性，這不排除，誰也沒有辦法說熱錢進來到底是不是存在。很多人用了自己的方法，很簡單，用外匯儲備每個月增長的變化量減去FDI（直接投資），再減去貿易該月盈餘，剩餘不能解釋的部分他認為就叫熱錢。
到2027年，中國的GDP可能會達到21萬億，如果這樣的話，中國的消費將會達到10億美元，意味著比現在高出7.5萬億美元的消費，達到目前美國消費者消費水平的70%，成為全世界最大的一個消費群體。我在中國已經待了幾天了，可以看到很多很多的跡象。我在蘭博基尼汽車專賣看到很多很多人，還有很多農民買3元一朵花獻給毛主席紀念碑，這是一個巨大的潛力，如果我是荷蘭的賣花的人，（到中國來）可以發現賣花也可以有巨大的市場。有很多經濟學家說中國的消費者還沒有起到很大的作用，在過去十年終不能這麼說，出口增長太快了，並不意味著消費疲軟，中國應該改變它GDP的12%，就跟美國2007年的水平是一樣的，GDP的12%是依靠出口就可以了。
通脹明年的預期，在通脹預期不斷上升的過程中，預計管理層會不斷作出控制的反應，比如吸收流動性、增大貸款等等，會在政策上引導大家的預期，在未來的動作之中，對資產價格的影響，可能大於對實物價格的影響，資產控制手段上也會多一些，比如提供更多的IPO機會，也就是提供更多的供給機會。從食品價格和消費品價格的影響上，它能夠使用的手段會更多。未來，我們既不認為通脹會成為明年中國經濟最大的擔憂，也不會認為資產通脹會是很大的一個問題。
官方的政策立場可能不會變，可能還會維持今年積極的財政政策，把財政赤字仍然保持在3%的水平，但轉移重心，像醫保、醫療方向轉移，從保增長的口號逐漸調為保民生，醫療、保障支援，對服務業的開放等等，相信這是未來政策重點，以及對中國消費帶來更多機會的最主要來源。更多的財富分配的公平，中國社保體制改革在我們看來也是非常重要的，這是去年11月份出台的（政策）。
對於社會民主的中國版本，可能世界上的人都說，如果中國想成為世界第一名的話，一黨執政就達不到這樣的目標。在過去的八年，不管窮人還是富人，他們似乎都很高興，任何人都沒有想到要對這個制度做什麼根本性的變革。
部落格
