思想起

房仲業者與外銀推出台灣罕見的四十年房貸，引爆市場話題。房仲業者認為，只要是貸款利率低於物價上漲率，四十年房貸可說是抗通膨、資產保值的不錯選擇；但有學者卻憂心，當未來房貸借貸利率反轉走揚，恐會引發台灣版的次貸風險。

信義房屋不動產企研室經理蘇啟榮分析，其實不管房貸是幾年，只要是房貸利率低於物價上漲率，就會出現房貸實質負利率情形；從借錢投資角度來看，當然要貸款買房保值，否則手中的錢會一年比一年薄。

他舉例，台灣近十年消費者物價年增率均值約二％到三％，但台北市這十年房價平均上漲九％、新北市有八％，如這趨勢不變，四十年房貸當然很具誘因；因申貸者繳付房貸後，除資產可抗通膨，還有附帶房價上漲、租金回報等利益。

住商不動產主任徐佳馨也認為，四十年房貸可以減輕每月房貸負擔，對於打算十年內換屋，並預期房價上揚的購屋人反而有利，中短期換屋的民眾可以考慮。

淡江大學產經系教授莊孟翰認為，只要申貸者能評估自身還款能力，願接受四十年房貸或兩代養房，那有何不可呢？只是，政府應該扮演的角色是，讓房價更合理化，降個十到十五％，比拉長房貸對購屋者幫助更實際。

但玄奘大學財金系副教授花敬群提出另一種看法，他指出，四十年房貸表面上看來是降低購屋門檻，透過每個月還款金額減少，讓原本買不起房子的人可買得起房子；但事實上，這些原本可能因工作能力或收入條件不足以購屋的人，進入購屋市場，最後恐助長金融借貸危機風險，違約機會被大幅提升。

花敬群直言，美國次貸風暴就是類似的模式引爆，美國次貸期限可達三十五年，製造不應買房的人買得起房的假象，最後因還不出錢而爆發金融風暴；現在，台灣處於低利率時代，但誰敢保證未來四十年利率都會這麼低，萬一論壇利率反轉向上、且申貸者收入不見增加，該怎麼辦？

他舉例，以現有利率約二％計算，一千萬本息攤還，二十年期月繳五萬○四九四元，四十年期雖月繳降低到三萬○一七七元，但總利息成本從二一一萬餘元倍增到四四八萬餘元；若利率提升到五％水準，二十年期月繳六萬五九九六元，四十年月繳四萬八二二○元，總利息成本從五八三萬元大增到一三一四萬餘元。

花敬群說，這些算式就凸顯，如果利率條件改變，申貸者背負的房貸壓力將大增；如果形成普遍性現象，那就會出現台版借款次貸風暴。

由於希臘態度「擺爛」，與民間債權人換借貸債協商陷入僵局，歐元區財長再度向希臘施壓，在最後通牒的壓力下，希臘總理巴帕德莫斯（Lucas Papademos）和3黨領袖達成協議框架，同意今年將再削減預算，相當於國內生產毛額（GDP）的1.5%，大約33億歐元（約合43億美元），以提升希臘經濟競爭力。
歐元區財長原本要在今天召開會議，敲定針對希臘的第二輪金援方案，但由於希臘沒有改革誠意，歐元區財長警告希臘，強調如果希臘無法實施已承諾的改革，就不能再期望歐元區其他國家會伸出援手。

一位歐元區官員在電話會議上表示，與會者清晰地向希臘傳達出這樣一個論壇訊息：「希臘應當適可而止」。歐元區顯然已感受到，希臘是在扯後腿，若不使出撒手鐧已無法挽救禿勢，希臘下個月就面臨倒債危機。

根據《鉅亨網》報導，希臘總理巴帕德莫斯（Lucas Papademos）和3黨領袖達成協議框架， 4大巨頭在5小時的會議中，達成協議，同意今年將再削減預算，相當於國內生產毛額（GDP）的1.5%。4人也同意銀行再挹注的框架，以確保輔助退休基金的可行性，以及削減薪資和非薪資借錢成本，提高競爭力的措施。

但令人憂心的是，4大巨頭的談判並沒有達成一致的借款協定，第2大黨新民主黨領袖薩瑪拉斯（Antonis Samaras）暗示反對部分措施，而這些措施正是歐盟、國際貨幣組織（IMF）和歐洲央行等三大國際借貸債權人所提出。

薩瑪拉斯在離開磋商會場時表示：「他們要求我們作更大的讓步，這是我們無法承受。」薩瑪拉斯強調他將會奮戰到底，極力避免受到傷害。

希臘經濟衰退已邁入第五個年頭，若一再歹戲拖棚，歐元區各國已耐不住性子，愈來愈不願意拿出更多錢來填補希臘的無底洞，只是一旦讓希臘破產，無疑就像打翻了一瓶毒藥，將重挫整個歐元區經濟復甦力。

為鼓勵銀行加強對中小企業放款，金管會召開「本國銀行總經理第33次業務聯繫會議」後達共識，明（2012）年本國銀行對中小企業放款餘額的預期成長目標為新台幣2200億元，對於辦理績效良好的銀行，也將給予增設分行等獎勵。

金管會召開的「本國銀行總經理第33次業務聯繫會議」，主要是就營造有利中小企業借貸融資環境，鼓勵銀行加強對中小企業放款等議題交換意見。

金管會明年也將持續實施「本國銀行加強辦理中小企業放款方案」，經討論後初步共識，擬訂明年本國銀行對中小企業放款餘額的預期成長目標為2200億元，高於今年2000億元的借貸目標值。

對於辦理績效優良的銀行，金管會也提出獎勵措施，除提供簡易型分行升格為一般分行、分支機構跨區遷移、申請轉借款投資、非營業用辦公場所設置遷移等自動核准，及申設國內分支機構的加分參考等多項措施外，另增列申設國外及大陸地區分支機構，符合規定條件者優先核准的誘因。

同時，為配合黃金十年金融發展有關協助中小企業穩定發展論壇政策，金管會表示，為利中小企業瞭解銀行所提供的融資產品，除在金管會銀行局網站揭露銀行對中小企業融資單一諮詢窗口及人員聯絡名單外，並鼓勵銀行擇定承作中小企業融資較高的分行，設置中小企業融資諮詢專區或櫃檯，以就近提供中小企業更有效率的借錢融資服務。

美股因義大利債務問題又大跌，台股今天盤中一度重挫逾280點。不過，投信業者認為，漲多回檔難免，不用太擔心；公債問題仍看政策方向，短線因消息面震盪仍難免。

希臘問題才喘口氣，又輪到義大利，全球股市是否又會再度崩落讓借貸投資人擔心，但群益投信投資長葉書弘認為，金融事件仍觀察政府或有權力決定金融政策者的動向。

他說，不論希臘或義大利問題，都是央行可控制的，只要確立要救市的方向，就不用太擔心，只是有條件交換；現在原則已確立，市場敏感但方向確定，美股部分主要也是反彈已多，獲利了結賣壓也是正常。

ING投信投資策略部主管穆正雍表示，「預防重於治療」，歐洲各國應該適時提出刺激長期經濟成長計劃，避免2次衰退，才能提升企業與民眾信心，終止新一輪景氣惡性循環。

他認為，對於身處風暴中心的歐洲股市來說，雖然逐步明朗化的票貼政策有助吸引先前過度悲觀的資金回流，但隨著義大利局勢震盪，短線漲多後獲利了結賣壓出籠，造成股市拉回，不過歐盟政策利多仍可望提供歐股支撐。

穆正雍指出，昨天美股雖然受到歐債借貸風暴衝擊再度重挫，但就基本面而言，美國經濟成長力道雖疲弱，不至於走入衰退，ISM製造業及非製造業指數都維持於50之上，非農就業人口也持續緊守著微幅的增長。

他分析，S&P500指數在10月底曾經挑戰年線位置，雖然短線再度拉回，預期在企業第3 季財報優異表現帶動下，未來應有機會再次挑戰年線位置。

至於台股早盤開低走低，金融股在歐債借錢曝險疑慮下領跌大盤，各類股全面下挫，穆正雍指出，根據行政院金融監督管理委員會統計，台灣金融機構對歐豬五國曝險部位約新台幣2000億元，其中1600餘億元主要為銀行持有。

即便占整體資產比重十分有限，短線難免受消息面影響而衝擊股價，建議借錢投資人，在歐債援助方案細節尚未公開前儘量避開金融股，朝防禦性較佳的產業龍頭股靠攏為宜。

營建股華固（2548）、興富發（2542）上半年繳出每股獲利超過6元的佳績，不過抵不過政府釋出徵收空地稅的利空，昨天午盤過後就有多檔營建股重挫跌停，外資瑞銀證券論壇表示，政府表態要實施空地稅及市價課徵不動產交易稅，壓抑房價態度明確，建議選前暫時避開營建資產股。

瑞銀證券指出，空地稅將會增加建商持有土地的成本，市價課徵不動產交易稅則將增加交易成本，兩大政策出爐，顯示政府意圖持續壓抑房價，加上實施奢侈稅導致房市交易量下滑，建議下半年謹慎看待借貸資產營建類股，雖然今年至今營建相關個股股價已下跌23%，仍建議借款投資人避開該類股。

上市櫃19檔跌停由於政策作空，營建股昨天暴跌5.2%，跌幅高居所有類股之冠，上市櫃營建股盤中共19檔跌停，即使繳出半年報佳績的華固、興富發也不例外，興富發昨天公告上半年稅後盈餘達43.8億元，較去年同期成長近3成，每股稅後盈餘6.36元，每股獲利居營建股之冠，還優於華固的6元，不過昨天股價仍以跌停作收。

日勝生（2547）昨天公告上半年財報，合併營收為81.4億元，較去年同期成長46%，稅後盈餘為19.1億元，較去年同期成長4%，每股稅後盈餘為2.97元。

日勝生表示，下半年新店「美河市」已進入內部裝修工程，未來將持續依工程進度認列收益，至於轉借錢投資的「京站」，在知名度提升與產品組合的調整下，較去年同期有顯著成長。

另外，三豐（5514）上半年稅後盈餘1.64億元，較去年同期大幅成長15倍，毛利率達51%，每股借貸稅後盈餘1.6元，第二季單季每股獲利就達1元；基泰（2538）上半年稅後盈餘2.69億元，較去年同期成長17%，每股稅後盈餘0.68元。